Что называют свободным денежным потоком
Понятие описывает деньги, а не просто прибыль за период. В расчёте учитывают необходимые вложения и изменения оборотного капитала в соответствии с выбранной методикой.
Например, рост продаж может сопровождаться увеличением дебиторской задолженности и запасов. Компания покажет прибыль, но для исполнения заказов ей одновременно понадобятся дополнительные денежные средства.
Поток для фирмы и для собственников
Поток для фирмы, или FCFF, рассматривают до распределения между поставщиками капитала. Он используется в оценке операционного бизнеса при согласованных предпосылках финансирования.
Поток для собственников, или FCFE, учитывает денежные последствия обслуживания долга и изменения заимствований. Поэтому одинаковый операционный результат не означает одинаковые возможности выплат владельцам.
Денежный поток и бухгалтерская прибыль
Бухгалтерская прибыль формируется по правилам признания доходов и расходов. Денежные поступления и выплаты могут относиться к другим датам, а часть расходов не сопровождается текущим платежом.
Кроме того, покупка оборудования требует денег, хотя её влияние на прибыль распределяется во времени. Перенос чистой прибыли в оценочную модель без корректировок искажает денежный поток.
Как согласовать расчёт и ставку
При оценке поток согласуют со ставкой: для фирмы и для собственников используются разные подходы к стоимости капитала. Валюта, инфляция и период также должны совпадать.
Положительный свободный поток ещё не означает свободное право немедленно выплатить его владельцам. Платёжные ограничения, обязательства и условия распределения проверяют отдельно от расчётного показателя.