Что выражает WACC
WACC используют, в частности, при оценке потока для фирмы при согласованных предпосылках. Показатель отражает требования поставщиков капитала к финансированию рассматриваемого бизнеса или проекта.
Например, разные источники могут иметь разные требования к отдаче и условия участия. Простое среднее без учёта их долей не выражает ту же модель финансирования.
Стоимость собственного и заёмного капитала
Стоимость собственного капитала здесь означает требуемую доходность владельцев. Её нужно отличать от Equity Value — денежной оценки принадлежащего им участия в бизнесе.
Стоимость долга связывают с применимыми условиями заёмного финансирования и риском. Её нельзя автоматически приравнивать к любой исторической процентной ставке из отдельного старого договора.
Вес источников и налоговый эффект
Вес источников определяют по принятой оценочной модели и структуре финансирования. Использование несогласованных баз способно изменить результат независимо от действительных условий привлечения капитала.
Налоговый эффект долга учитывается только при соответствующих предпосылках. Нельзя считать любое процентное обязательство источником одинаковой налоговой экономии во всех ситуациях и организациях.
Как согласовать ставку с потоком
Ставка должна соответствовать денежному потоку по валюте, инфляции и риску. Для потока собственникам используется другая логика, поэтому механическая замена ставки может исказить стоимость.
WACC не является универсальной нормой доходности для всех решений компании. При отличающихся рисках проекта и условиях финансирования требуется проверить применимость исходной модели и допущений.